Una misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) arribó este jueves a Buenos Aires para dar inicio a la segunda revisión del programa vigente bajo el Servicio Ampliado del Fondo y la consulta del Artículo IV. Los enviados del organismo, Luis Cubeddu y Bikas Joshi, analizarán el cumplimiento de las metas del último trimestre de 2025 y las proyecciones para 2026, en un contexto donde el Banco Central no logró alcanzar los objetivos de acumulación de reservas internacionales.
El desafío de las reservas internacionales
El punto central de las discusiones será la meta de acumulación de reservas internacionales netas por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA). A fines de 2025, el equipo económico no logró cumplir con el objetivo de USD 2.600 millones negativos, debido a la política cambiaria implementada para contener la volatilidad durante el periodo electoral.
A pesar del incumplimiento, el ministro de Economía, Luis Caputo, llega a la mesa de negociación con el aval de las compras realizadas por el Central en las últimas semanas. En lo que va del año, la autoridad monetaria adquirió USD 1.297 millones, elevando las reservas brutas a USD 45.417 millones bajo el nuevo esquema de la «fase cuatro» del programa económico.
Metas fiscales y desembolsos
Además de las divisas, el FMI pondrá la lupa sobre el resultado fiscal primario para 2026. Aunque en 2025 se logró un superávit primario del 1,4% del PBI, los economistas advierten que el objetivo del 2% para este año es «muy ambicioso», considerando el costo fiscal de leyes recientes y posibles reformas laborales que reducirían los ingresos del Estado.
El director de C&T Asesores Económicos, Camilo Tiscornia, señaló que, si bien el Gobierno deberá solicitar un waiver (perdón) por las metas incumplidas, se espera que el organismo apruebe el perdón técnico. Esto permitiría destrabar un desembolso de aproximadamente USD 1.000 millones, vital para fortalecer la posición del BCRA.
Clima de optimismo tras Davos
Pese a las falencias técnicas en la aplicación del programa, no existe un clima de nerviosismo en el Palacio de Hacienda. El reciente encuentro en el Foro de Davos entre Luis Caputo y la titular del Fondo, Kristalina Georgieva, dejó señales positivas. Georgieva elogió públicamente el «progreso en la acumulación de reservas», lo que sugiere un respaldo político a la gestión actual previo al inicio formal de esta auditoría.
